채권과 주식의 차이점 그리고 채권의 특징

채권에 대한 첫 포스팅 후 부족한 정보에 대해 추가 포스팅 합니다. 채권과 주식의 차이점 및 특징 등 포스팅합니다. 채권이란 것은 일반적으로 주식같이 쉽게 접근하기 어렵지만, 가장 안정적인 이자 수익을 보기 위해서 접근하는데요. 주식과는 다른 방향의 투자 접근이 필요하고, 많은 채권 중에 좀 더 분별력 있게 알아보기 위해서 많은 공부를 해야 합니다. 기본적인 설명으로 최대한 쉽게 이해를 풀어보도록 노력해 보겠습니다.

채권과 주식의 차이점

채권과 주식은 여러 가지 면에서 차이가 있습니다. 주식은 그 소유자가 주주총회 등에서 주주로서 의사결정에 참여할 수 있으나 채권소유자는 회사경영에 대한 의사결정에 참여할 수 없습니다.

주식의 발행은 자본금의 증가를 수반하지만 채권은 부채의 증가를 수반하게 됩니다.

그리고 앞서 채권의 안정성에서 말했듯이 채권은 회사의 해산 시 주식에 우선하여 원리금을 지급받을 권리가 있습니다.

기업에 투자하는 방법에는 두 가지가 있습니다. 기업의 주식을 매수하거나, 채권을 통해 기업에 대출을 해주는 것입니다.

주식은 기업이 발행하며 날마다 가격이 달라지고, 증권 거래소에 상장되어 거래되고 있습니다. 채권은 사실상 대출이며, 투자자들이 채권자가 되는 것입니다.

투자자들은 채권 발행자에게 돈을 빌려주는 대가로 만기 시에 대출 원금을 되돌려 받을 뿐만 아니라 매년 인컴 수익을 얻습니다. (물론 채권 발행자가 부도가 나거나, 프리미엄이 붙어 채권이 거래되지 않는 경우 제외) 또한 채권은 주식과 달리 기업뿐만 아니라 정부에 의해서도 발행될 수 있습니다.

투자자들이 주식과 채권 중 어느 경로를 선택하는지에 따라서, 그들이 갖게 되는 권리, 수익, 그리고 리스크에 대한 노출 정도가 달라집니다.

주주의 권리 vs 채권자의 권리

우선 각각의 자산군에 투자했을 때 투자자들이 갖게 되는 권리에 대해서 살펴보겠습니다.

먼저 투자자가 어떤 기업의 주식을 사면, 그는 그 기업의 수많은 주주 중 한 명이 됩니다.

이러한 소유권은 권리와 책임 모두를 수반하기 때문에 기업의 지분이 많은 주주는 기업의 전략을 세울 수 있고, 기업의 제안에 대해 의결권을 행사할 권리를 가집니다.

주주로서 장점은 주식 가치가 올랐을 때 자신의 보유 주식을 팔아 시세차익을 얻을 수 있는 가능성이 있다는 것입니다. 물론 주식 가격이 반드시 오르리라는 보장은 없습니다.

기업들은 수익이 났을 때 주주들에게 배당금을 지급하여 수익을 나누기도 합니다. 하지만 이 역시 의무는 아닙니다.

주주가 되었을 때 가장 큰 단점은 그 어떤 경제적 보상도 보장된 것은 아니라는 것입니다.

주식 가치는 폭락하기도 하는데, 이때 투자자들은 손실을 입고 지분을 팔거나 가격이 회복되기를 바라며 기다려야 하는 반갑지 않은 선택의 기로에 놓이게 되기도 합니다.

최악의 경우에는 기업이 파산을 하기도 하는데, 이 때 주주들의 변제순위는 가장 후순위입니다.

이러한 시나리오에서 투자자들은 전체 투자원금을 손실할 수도 있습니다.

반면, 같은 경우에서도 채권 투자자들은 조금 더 안정적인 위치에 있습니다.

이들은 기업입장에서 돈을 빌려준 채권자로 분류되기 때문에, 기업의 주인인 주주보다 먼저 변제받을 수 있는 권리가 있는 것입니다.

게다가 채권발행자가 정해진 시점에 돈을 갚지 못하는 상황에 놓이더라도, 대부분의 경우 할인된 수준이라도 투자금을 회수할 수 있게 됩니다.

그 예로는 2001년에 국가부도 사태에 처했던 아르헨티나의 국채를 떠올려볼 수 있습니다.

당시 심각한 경제위기에 빠진 아르헨티나는 비록 복잡한 법적인 문제를 불러일으키긴 하였지만, 여러 차례에 걸친 합의 끝에 원금의 일정 부분을 투자자들에게 변제하는 등 채무를 정리했습니다.

주식의 리스크 vs 채권의 리스크

투자 리스크에 관해서는 통상적으로 적용되는 규칙이 있습니다. 리스크가 크면 클수록, 수익을 낼 수 있는 잠재성 또한 더 크다는 것입니다. 그러나 이 경우 손실을 입을 가능성 또한 더욱 높습니다.

주식은 채권보다 가격 변동성이 더욱 크기 때문에, 일반적으로 더 위험하다고 여겨집니다. 그러나 늘 그런 것은 아닙니다.

리스크가 높은 기업이나 정부에 의해서 발행된 채권들은 주식만큼이나 변동성이 클 수 있습니다.

예를 들어, 정크본드라던가 하이일드채권은 채무 불이행 가능성이 큰 기업들에 의해 발행된 채권을 의미합니다. 여기서 ‘하이일드’에 대한 분류 기준은 신용평가기관들에 의해서 정해진 것입니다.

또한 특정 국가에서 발행한 국채들은 리스크가 높다고 여겨지기도 합니다. 특히, 신흥국 시장은 대부분 개발초기 단계에 있으며 정치적 불확실성이 존재하기 때문에 리스크가 높다고 여겨집니다.

신흥국 국채들은 이러한 리스크를 감수하는 것에 대한 보상으로 일반적으로 더 높은 일드 수익률을 제공합니다.

주식과 채권의 혼합형 자산

주식과 채권은 함께 어우러져 잘 분산된 포트폴리오를 구성할 수 있습니다. 주식과 채권은 서로 낮은 상관관계를 갖고 있어, 경기 사이클 변화에 서로 다르게 반응하기 때문입니다(글로벌 경제위기 상황은 이 둘 사이의 상관관계가 높아지는 예외적인 경우입니다).

경제가 위축되는 불황기에는 금리를 인하하게 되는 경우가 많은데, 이는 채권 가격의 상승과 낮은 일드 수익률을 의미합니다. 따라서 이러한 시기는 채권투자를 하기에 특별히 좋은 환경이라고 할 수 있습니다.

하지만 주식의 경우는 상황이 다릅니다. 경기 둔화는 소비자들로 하여금 허리띠를 졸라매도록 하며 재화와 서비스에 대한 소비를 위축시킵니다.

따라서 불황기는 일반적으로 기업들에게 아주 힘든 시기입니다(전기, 가스 등을 제공하는 유틸리티 기업들이 발행한 ‘방어주’는 이러한 경기침체 상황에 영향을 덜 받습니다.).

그러므로 주식과 채권으로 함께 구성된 잘 짜여진 포트폴리오는 투자자들에게 경기 사이클 내내 꾸준한 수익을 가져다주게 됩니다.

물론 채권은 인컴(일정한 수입)을 제공하고, 주식은 원본 증가의 가능성을 제공하는 등 두 자산군은 서로 다른 이점을 제공합니다.

최선의 투자방법 선택하기

주식 또는 채권에 투자를 하기 전에, 자신이 얼마만큼의 리스크를 감당할 수 있는지에 대해서 확실히 하는 것이 중요합니다.

자신이 감당할 수 없는 정도의 손실이 발생할 수 있는 경우 투자하지 않는 것이 바람직하며, 이에 대해서 투자 전문가에게 조언을 구하는 것도 좋은 방법입니다.

또 선택이 무엇이든 간에, 다양한 자산 범주에 분산투자할 수 있는 펀드를 고려해 보는 것은 현명한 선택입니다.

이는 채권펀드의 부도 위험과 주식펀드의 경우 주가 하락의 효과를 최소화할 수 있기 때문입니다.

채권의 특징

수익성:채권투자는 일정한 이자가 보장되어 있을 뿐만 아니라 투자운용에 따른 자본이득도 얻을 수 있어 수익성이 높습니다.

안정성:채권은 발행주체가 정보, 지방자치단체, 특수법인 및 상법상의 주식회사이기 때문에 채무이행의 안정성이 높습니다.

유동성:채권은 만기일까지 보유하여 확정된 이자와 원금을 받을 수 있고, 만기 전에 증권회사 등을 통해 언제든지 팔아 현금화할 수도 있습니다.

채권은 주식과는 달리 발행될 때부터 정해진 표면이율이 있기 때문에 안정적입니다. 채권 가격이 하락하더라도 만기 때까지 보유하면 원금과 이자가 보장되기 때문이죠.

반면에 채권 가격이 상승하면 채권을 매도해 매매손익을 얻을 수도 있습니다.

그래서 기관과 외국인 세력들은 주식과 채권을 일정 비율로 관리하는 것이죠.

그러면 이러한 특징을 가진 채권의 종류에 대해 아래에서 살펴보겠습니다.

채권의 분류

발행주체 : 국채, 지방채, 특수채, 금융채, 회사채 보증유무 : 보증채, 무보증채

이자지급방법 : 이표채, 할인채, 복리채, 단리채, 거치채 원금상환방법 : 만기상환채, 분할상환채

상환기간 : 단기채, 중기채, 장기채

발행가액 : 액면발행, 할인발행, 할증발행

모집방법 : 사모채, 공모채

표시통화 : 원화표시채, 외화표시채

발행 주체에 따른 채권의 종류

국채

국채는 국가 재정을 위해 국회의 동의를 얻은 후 정부가 발행하는 채권입니다.

국채는 매월 재경부에서 행하는 정기적인 입찰을 통해 3년, 5년, 10년, 20년, 30년 등의 만기물을 발행하는 국고채와 국민주택채권으로 나뉩니다.

정부가 원리금 지급을 보장하기 때문에 신용도가 가장 높은 등급의 무위험 채권으로 간주됩니다.

거래가 제일 활발하고 실세 금리를 민감하게 반영하는 등 채권시장에서 차지하는 비중도 제일 높아 지표 채권의 역할을 합니다.

지방채

지방채는 지방자치단체에서 지방재정법, 도시철도, 법 등의 규정에 의거하여 특수 목적의 자금을 조달하기 위해 발행하는 채권입니다.

서울 도시철도채권 등 각 지방 도시철도 채권과 경기지역 개발채, 강원지역개발채 등의 지역개발 채권이 대표적인 지방채입니다.

지방채에는 자동차를 매입해 등록할 때 의무적으로 구입해야 하는 첨가소화채가 많습니다.

우리나라의 지방채는 국채에 비해서는 다소 떨어진다고 볼 수 있지만, 재정적으로 완전히 독립되지 않은 채 국가로부터 보조를 받는 지방 정부가 원리금을 지급하므로 최고 수준의 신용도를 지니고 있습니다.

AAA 특수채

특수채는 토지주택공사, 한진, 도로공사 등 특별법에 의해 설립된 법인이 발행하는 채권이며, 대부분 공사에서 발행하기 때문에 공사채라고도 합니다.

국채 · 지방채와 달리 법인의 신용도에 따라 신용등급을 평가받는데 공사채 대부분은 국가의 보증 또는 신용보강을 수반하고 있기 때문에 최고 등급인 AAA를 부여받습니다.

금융채

금융채는 은행, 카드·캐피털사 등 특별법에 의해 설립된 금융 기관이 발행하는 채권입니다.

한국은행에서 발행해 국채와 동일한 신용도를 지니는 통안채 외에는 회사채와 마찬가지로 금융 기관의 신용도에 따라 신용등급을 부여받습니다.

금융채는 다시 한국은행의 통안채와 산업은행 · 중소기업은행 등이 발행하는 국책은행채, 신한은행·우리은행 등에서 발행하는 각종 시중 은행채, 신한카드·산은캐피털 등에서 발행하는 기타 금융채로 구분합니다.

국책은행과 시중 은행은 1년 이상의 자금을 조달할 때 주로 은행채를 발행하고, 1년 이하의 단기 자금을 조달할 때는 CD를 발행합니다.

회사채

회사채는 상법상의 주식회사가 발행하는 채권으로, 회사의 채무 이행 능력에 따라 AAA부터 D까지의 신용등급을 부여받습니다.

회사채 채권자는 기업이 도산하거나 청산할 경우 주주에 우선해 기업의 자산에 대한 청구권을 인정받습니다.

특수채, 금융채 및 회사채는 한국 신용평가, 한국 신용정보, 한국기업평가 등의 평가사에서 최고 등급인 AAA에서 부도 등급인 D까지 신용을 평정해 등급을 부여합니다.

AA 등급부터 BB 등급까지는 각 단계 내에서 +, 0, - 의 3등급으로 다시 세분되어 총 18개 등급으로 나뉩니다.

(AAA, AA+, AA, AA-, A+, A, A-, BBB+, BBB, BBB-. BB+, BB, BB-, B, CCC, CC, C, D의 순) 일반적으로 BBB - 등급 이상을 투자등급 채권이라 하고, 그 미만을 투기등급 채권이라 합니다.