DeFi 대 CeFi 탈중앙화 비교

탈중앙화에 대해 DeFi와 CeFi 보고서 입니다.현재 부실한 위험 통제는 중앙 집중식 금융 시스템의 신뢰에 심각한 손상을 입혔지만, 분산된 금융 프로토콜도 영향을 받지 않습니다. 현재의 불안으로 인해 DeFi 또는 CeFi가 더 강력해질 가능성이 있는가, 아니면 앞으로 둘의 결합을 보게 될 가능성이 있는가에 대한 주제입니다.

 

DEFI와 CEFI

헤지펀드 쓰리애로우스캐피털(3AC)의 공동창업자이자 최고투자책임자인 주수는 2021년 11월 CEFI 분야에서 명성을 떨쳤다. 그의 친구 카일 데이비스와 함께, 그들은 최근 펀드의 자금을 이용하여 4억 달러 이상의 이더 매수를 완료했고, 그들 중 두 사람은 세계에서 가장 큰 암호화폐 보유자 중 한 명이 되었다.

암호화폐 강세장이 높은 수익률을 추구하는 투자자들의 관심을 사로잡으면서 싱가포르에 본사를 둔 3AC에 자금이 몰렸다. 결국, 투자자들이 해야 할 일은 전신 송금을 보낸 다음, 느긋하게 앉아서 "전문가들"의 손에 의해 만들어진 거대한 이익에 기쁨을 느끼는 것뿐이었다 불과 8개월 후, 회사의 붕괴가 CeFi 산업을 황폐화시키고 시가총액에서 수천억 달러를 없앴을 때, 수와 데이비스는 둘 다 잠적할 수밖에 없었다. 영국 버진아일랜드 법원은 대차대조표에 약 28억 달러의 손실과 3AC의 청산을 명령했다.

 

지난 5월 암호화폐 약세장이 격화되면서 3AC가 만든 고레버리지 방향성 베팅이 줄줄이 잘못돼 투자자들의 부를 모두 쓸어버린 것으로 드러났다. 3AC가 보이저, 블록파이, 그리고 더 적은 범위로, Celsi로부터 상당한 대출을 받았기 때문에 모든 주요 CeFi 대출자들이 위험손실에 노출 되었다.

암호화폐 중개업자인 보이저 디지털이 3AC에 6억6500만 달러의 거래대금 대출을 해준 것으로 알려졌다. 성공하지 못한 채, 회사는 채무 불이행 통지서를 보냈고, 회사는 파산을 선언할 의무가 있었다. 암호화폐 브로커 제네시스는 스리 애로우스 캐피털에 24억 달러를 조달한 뒤 최근 5분의 1의 인원을 줄이고 CEO를 교체하겠다고 선언했다. 3AC의 파산 이후, 블록파이는 상당한 손실을 입었고, 핀블록스는 탈퇴를 받아들이지 않았고, 데레빗은 청산 신청서를 제출했으며, Blockchain.com은 2억 7천만 달러의 벌금과 25%의 인력 해고를 당했다.

 

셀시우스 네트워크는 펀드에 7,500만 달러의 대출금만 빚졌기 때문에, 3AC만큼 나쁜 영향을 받지 않았다. 다만 암호화폐 가격 하락, 테라의 소멸에 대응한 은행 운영, 지속적인 전염 등으로 순자산이 28억5000만달러 마이너스로 바뀌면서 150만명이 넘는 이용자의 인출을 무기한 차단할 수밖에 없었다. 현재, 그것은 파산에서 벗어나려고 거래를 시도하고 있다.

DeFi는 얼마나 잘 했나요?

탈중앙화 금융 또는 DeFi는 일반적으로 계속 잘 운영되어 왔으며 적어도 전염성 측면에서 훨씬 더 나은 성과를 거두었다. 올해 암호화폐 붕괴 전, 많은 암호화폐 팬들은 유동성 지분, 분산형 교환 교환, 담보화된 피어투피어 대출과 같은 전례 없는 발전의 결과로 세계가 새로운 분산형 금융 혁명의 직전에 있다고 생각했다.

 

DeFi 프로젝트에 포함된 전체 가치는 불과 2년 만에 0에서 3,000억 달러 이상으로 증가했습니다. 헤크, 국제결제은행처럼 블록체인을 경계하는 전통 금융(TradFi) 기관들조차 DeFi의 기술 발전을 높이 평가했다.

다만 테라의 소멸과 해킹 지속으로 2022년 2분기에만 6억7800만달러의 손실을 기록하며 투자자들의 신뢰를 크게 떨어뜨렸다. 악의적인 행위자들은 북한이 지원하는 라자루스 그룹과 같이 중요한 스마트 계약을 위반하고 사용자들의 돈을 빼돌릴 수 있는 독창적이고 흥미로운 새로운 방법을 고안함으로써 업계에 대혼란을 초래했다. 잘 알려진 비펑션 토큰 몬스터파이트 게임 액시 인피니티의 로닌 크로스 체인 브리지는 올해 초 라자루스 해킹 한 건으로 6억1200만 달러의 손실을 봤다.

 

의심할 여지 없이, CeFi의 명성은 투자자들의 돈을 둘러싼 비밀주의, 부실한 위험 관리, 그리고 책임감의 부족으로 인해 심각하게 손상되었습니다. 그러나 초기에 관리 자금의 큰 지지자가 아니었던 많은 암호화폐 투자자들은 DeFi가 그렇게 급격하고 빠르게 붕괴할 것이라고 예상하지 못했다.

암호화폐 약세장으로 인해 특정 디파이 토큰의 가치가 불과 몇 달 만에 90% 이상 하락한 반면, 다른 것들은 가치를 완전히 잃었다. 스테이블코인 유동성 네트워크 커브, 분산형 거래소 유니스와프, 대출 프로토콜 에이브 등 유명 '블루칩' 기업들도 토큰 가격이 60~70% 폭락한 대학살로부터 토큰을 보호하지 못했다.

버그, 엉터리 코딩 및 보안 공격으로 인해 손실된 돈은 개발도상국에 심각한 타격을 입혔습니다. 여기에 최근 토네이도 캐시에 대한 제재로 이더리움의 탈중앙화에 대한 우려가 돌아왔다. 그렇다면, 분산된 미래에 대한 암호화폐 지지자들의 꿈이 실현될 가능성은 얼마나 될까요?

 

돈을 보호하라

다행히 스마트 프로젝트 매니저와 경험 많은 개발자들이 이미 시장 침체기에 발견된 DeFi의 결함을 고치기 위해 노력하고 있다. Immunefi라고 불리는 플랫폼은 보안 서비스와 윤리적인 해커들에게 4천만 달러 이상의 보상을 주는 버그 현상금 프로그램을 제공한다. 현재 300개 이상의 DeFi 및 암호화폐 프로젝트에 대해 보상을 수여하며, 총 사용자 펀드 규모는 1,000억 달러로 예상된다.

이뮤네피 CEO 미첼 아마도르에 따르면 디파이 산업은 보안 전문성이 심각하게 부족하고, 그 결과 많은 개발자들이 새로운 이니셔티브를 시작하기 위해 다른 프로젝트의 코드를 복사하여 붙여넣기만 한다.

 

이러한 각 프로젝트는 하나의 취약성을 공유할 때 동일한 취약성을 공유합니다. 이는 중앙 집중식 웹2 업체가 아닌 암호화폐에만 영향을 미치는 약점이다. 스마트 계약의 약점이 영구적인 자금 손실을 초래할 수 있기 때문에 웹3 사업은 특별하다고 그는 주장한다.

스마트 계약이 공개·오픈소스라는 것은 블랙햇 해커들이 이를 연구해 약점을 찾아내 수십억 달러의 사용자 자금을 빼돌릴 수 있다는 의미다. 게다가, 북한의 라자루스 그룹과 같이 국가의 지원을 받는 해킹 그룹들은 프로토콜을 훔치는 데 많은 돈을 투자하고 있다.

 

크로스 체인 브리지는 일반적인 분산형 앱보다 움직이는 부품이 많고, 매우 복잡하며, 표준화가 부족한 경우가 많기 때문에 특히 이 문제의 대상이다. 그들은 또한 훨씬 더 많은 돈을 가둬놓았기 때문에 해커들에게 "완벽한" 표적이다.

이뮤네피와 다른 프로토콜의 현상금 게시물은 화이트햇 해커들이 돈을 잃기 전에 문제를 해결하기 위해 프로토콜을 "윤리적으로" 이용하도록 장려했다. 윤리적 보안 해커 pwning.eth는 지난 6월 이뮤네피를 통해 이더리움 브리지 및 스케일링 솔루션 오로라로부터 600만 달러의 현상금을 받았다. 만약 적대적인 공격자들이 그 결함을 이용하기로 선택했다면 프로토콜은 2억 달러의 손실을 입었을 것이다.

교차 체인 다리는 서로 매우 다르다. 오즈모시스 DEX 공동창업자인 써니 아그가왈에 따르면 이 같은 취약점은 코스모스가 사용하는 블록체인 간 통신 프로토콜(IBC)보다는 이더리움 가상머신에 연결된 브리지에 주로 영향을 미친다.

 

Aggarwal은 그 기술이 전적으로 신뢰할 수 있다고 주장한다. "DeFi의 미래는 그 어느 때보다 유망하다고 생각합니다. 매우 위험한 듀얼 토큰 변환 설계로 인해 테라 루나와 같은 프로토콜은 바이너리 성공을 위해 자리잡게 되었다. 그러나 테라 멜트다운은 궁극적으로 IBC가 주장대로 작동한다는 것을 증명했고, 전체적으로 오스모시스에 대한 유용한 스트레스 테스트 역할을 했다.

Aggarwal에 따르면, 이 분야의 전체 목적은 이러한 테스트를 통해 해당 분야의 창작자와 연구자가 계속 개선할 수 있도록 하는 것이며, 효과적인 요소는 통합하고 효과적이지 않은 요소는 제외하는 것입니다. 이러한 방식으로, 시간이 지남에 따라, 호황과 불황의 순환에도 불구하고 기술은 마침내 발전할 것이다.

 

왜 둘 다 안 되지?

어쨌든, CeFi도 DeFi도 없어지지 않았기 때문에, 이 둘의 조합은 미래에 존재할 가능성이 가장 높다.

세바은행은 암호화폐(FINMA)를 중심으로 운영되는 스위스 금융시장청 인가 증권은행이다. SEBA 은행의 디지털 기업 금융 및 자산 토큰화 책임자 매튜 알렉산더에 따르면 대출 금리가 TradFi와 비슷하거나 더 낫다면 더 많은 전통적인 금융 기관이 개방형 및 분산형 금융에 참여하는 데 관심을 가질 것이라고 합니다.

DeFi와 TradFi 개념을 통합하는 것은 엄청난 잠재력을 가지고 있지만, 알제리의 DeFi 책임자인 Daniel Oon에 따르면, 분산화에 초점을 맞춰야 합니다.

 

"앞으로 1년 정도 안에, 저는 그 산업이 새로운 성장 붐을 경험할 것이라고 생각합니다. 대출과 대출과 같은 서비스는 현재 너무 많은 담보를 가지고 있다. 또한 분산형 신뢰에 의해 지원되는 대출로의 전환은 미래에 광범위한 결과를 초래할 수 있다.

이론적으로 DeFi의 본질적인 개방성은 완전한 담보화와 반대로 분산 대출을 위한 부분 담보화 예금의 아이디어를 지지할 수 있다. DeFi 프로토콜은 일반적으로 CeFi 제품과 달리 적용 가능한 이득, 손실, 총 가치 잠금, 토큰 배출 및 프로젝트 적립에 대한 실시간 업데이트를 제공합니다.

 

SEBA의 Alexander에 따르면, "이러한 투명성은 많은 CeFi 제품들이 시장 침체 동안 겪고 있는 붕괴, 문제, 스캔들에 주요한 기여를 한 CeFi에서 관찰된 불투명성과 대조됩니다."

기관 투자자들은 종종 엄격한 통제 때문에 DeFi의 "와일드웨스트" 금융 상품에 접근할 수 없다. 하지만, SEBA 은행과 같은 관리자들은 그 격차를 줄이는 것을 돕고 있다. SEBA와 함께 저장된 암호화폐는 24시간 법정화폐와 거래되며 DeFi 수익률에 노출될 수 있다. 더 중요한 것은, 스위스 예금 보호 제도는 또한 고객의 거래 계좌에서 법정 돈을 보장한다는 것이다.

 

그러나 지방분권 순수주의자들에게는 순수한 DeFi를 능가하는 것은 없다. 카다노 블록체인에서 실행되는 DeFi 프로토콜인 Genius Yield의 파트너이자 최고 과학 책임자인 Marvin Bertin에 따르면 분산형 금융 시스템은 훨씬 더 포괄적일 것이다. Bertin에 따르면 DeFi 프로토콜의 이점은 종종 사용자에게 전달됩니다.

아이러니하게도, 그 주장은 Celsi의 제작자이자 CEO인 Alex Mashinsky가 이 프로토콜이 예금자들에게 어떻게 그렇게 높은 이자율을 주는지를 설명하기 위해 자주 사용했던 것과 꽤 비슷하다. 그는 2021년 1월 매거진에 "DeFi, CeFi, 당신이 그것을 뭐라고 부르든 상관없다. 중앙은행도 시중은행도 당신의 돈에 대해 아무것도 지불하지 않기 때문에, 모두가 수익률을 추구하고 있다.

 

그는 이어 "우리가 정말로 한 일은 월가가 수익률을 얻거나 자본에서 가치를 추출하기 위해 개발한 최고의 메커니즘 중 일부를 사용한 것입니다.

우리는 개방적이고 정말로 분산된 플랫폼이 위험을 감수하고 중앙 집중화되어 현재 파산한 섭씨에 일어난 일을 막을 수 있기를 바랄 뿐이다.

버틴에 따르면 디파이의 또 다른 장점은 많은 사람들이 순자산이 부족하기 때문에 스타트업이나 다른 사업에 투자할 자격을 박탈당한다는 것이다. 그는 많은 선진국들이 이것을 요구하는 법을 가지고 있고, 더 나은 사회 경제적 위치를 가진 나라들은 특별한 혜택을 받는다고 주장한다. 그러나 DeFi에서는 인터넷 연결이 있는 모든 사람이 (적어도 이론적으로) 금융 서비스에 액세스할 수 있기 때문에 이러한 제한이 제거됩니다.

 

DeFi는 자본에 접근하는 신선하고 창의적인 방법을 제공하며, 일부 프로토콜은 투자 위험을 줄이는 방법을 테스트하고 있습니다. Zug에 본사를 둔 Genius Yield는 카르다노 커뮤니티 기반 초기 지분 풀 오퍼링(ISPO)을 통해 자체 종자 자본을 확보하는 데 성공했다.

ISPO는 재정이 필요한 새 프로젝트가 가능해지면 공개 지분 풀을 시작합니다. 그런 다음 프로젝트의 네이티브 토큰을 받기 위해 카다노 사용자는 APY가 4~5%인 ADA 토큰 보상을 위임한다.

기존의 모금 방식과 달리 환전이 되지 않아 원금이 위험하지 않다. 프로젝트가 실패할 경우, 가장 큰 손실은 ADA 지분을 통해 발생하는 4-5%의 기회비용이다.

 

그러나 위험은 상대적인 단어이다. 중앙 집중식 서비스가 실패할 가능성과 스마트 계약이 잘못 사용될 위험 사이의 균형을 어떻게 맞출 수 있습니까? SEBA Bank의 Alexander는 DeFi가 CeFi보다 더 치명적인 해킹을 일으키기 쉽지만, 다른 눈에 띄는 이점도 있다고 지적합니다.

개방성, 투명성, 무허가, 보안, 위험, 컴플라이언스 등의 변수에 대해서는 "실제로 소비자가 가장 중요하게 여기는 것에 달려 있다"고 주장한다 Genius Yield의 Bertin에 따르면, DeFi가 CeFi를 물리치는 이유를 설명하는 주요 요소는 자기 보호입니다. 암호화폐는 개인 지갑에 보관할 수 있으며, 여기서 사용자만 개인 지출 키에 접근할 수 있다.

"자네 돈은 자네 혼자서 책임져야 하네, 기간아. 다른 어떤 당사자도 당신의 돈을 빼앗거나 사용할 수 없다고 그는 주장한다.

 

반면, 은행이나 중앙 집중식 거래소와 같은 CeFi 기관은 언제든지 자금에 대한 접근을 동결, 압류 또는 제한할 수 있는 권한을 가지고 있습니다. 사용자는 자가 보호를 통해 중앙 집중식 엔티티 장애로부터 추가로 보호됩니다. 올해 이들 플랫폼에서 수백만 달러 상당의 암호화폐를 보유하고 있던 고객들은 셀시우스와 보이저가 파산하면서 현금이 동결됐다.

그는 "이러한 소비자들은 자신의 판단이나 오류 때문이 아니라 이러한 CeFi 기업을 지배했던 개인들이 만든 것들 때문에 자금을 모두 잃을 수 있다"고 경고한다 반면 DeFi는 도난당한 거래의 취소나 돈의 회수를 허용하지 않으며, 시드 어구를 잃어버리면 모든 자금이 영구적으로 파괴됩니다. 결과적으로, 어떤 사람들은 중앙 집중식 기관을 신뢰하는 것을 선택할 것이고, 다른 사람들은 그들 자신의 판단을 신뢰하는 것을 선택할 것이다.

CeFi와 DeFi가 모두 자리를 잡고 있지만, Genius Yield의 공동 설립자이자 협회 회장인 Laurent Bellandi는 DeFi의 미래에 대해 훨씬 더 낙관적입니다.

 

아직 알려지지 않은 부분이 많지만, 그는 이 지역이 "금융계에서 큰 힘이 될 수도 있다"고 주장한다

통계는 그것을 뒷받침하는 것으로 보인다. 2022년 7월 암호화폐 산업에 투자한 자본 총액은 2021년 전체 자본금을 313억 달러로 넘어섰다. 출판 당시 DefiLama를 인용하여 DeFi 프로토콜에 고정된 전체 가치는 615억 5천만 달러입니다. 그것은 2021년 8월 TVL의 절반이지만, 2020년 8월에 비해 크게 개선된 것입니다. 장애물에도 불구하고 DeFi의 궤도는 올바른 방향으로 움직이고 있는 것으로 보입니다.